破发危机隐现:每8只A股就有1只次新股 4股逼近发行价

　　打新收益快速走低，次新板块也连续超跌，“新股破发”之日正逐渐走近。

　　新股开板速度越来越快，两三个涨停就开板已不是什么新鲜事儿，进入2017年以后，新股“神话”一直都在被挑战。虽然市场对于新股收益及次新股的表现都有所预期，但等到“狼”真的来了，市场还是颇为担忧的。

　　数据显示，8月份新股收益再创新低，14只开板新股平均只有4.29个涨停，其中勘设股份只收获两个涨停即开板，堪称年内“最假新股”之一，而获得涨停板最多的是朗新科技，只有8个涨停。

　　一度还很遥远的新股破发也开始向市场走来。数据显示，在2016年后上市的个股中，已经有22只个股距离发行价只有不足30%距离，三角轮胎、赛托生物、太平鸟和步长制药等4只个股距离发行价不足20%距离，值得关注的是，三角轮胎股价如再下跌9.44%便会触及“破发”。

　　此外，随着新股发行的持续，次新股开始变得不再稀缺，截至目前，A股共有436只个股上市时间不超过一年，占全体A股的13.1%，这意味着，几乎8只A股就有1只次新股。

　　8月份新股创下最低连板纪录

　　正所谓“物以稀为贵”，当A股继续快速推进IPO时，新股开始变得不再稀缺，打新收益不断降低，深圳小产权房，且在8月份创下了最低连板纪录。

　　仅8月上市的公司中，就有4只个股的连板数量不超过3个。具体而言，双一科技、海特生物和绿茵生态只获得3个涨停，每千股收益分别为2.65万元、2.71万元和3.55万元，勘设股份只有2个涨停，每千股收益为1.99万元。

　　据券商中国记者统计，8月份上市新股中已有14只开板，平均涨停板数量仅为4.29个，平均每千股收益只为1.91万元，为2016年以来的最低纪录，其中最低连板个股只获得2个涨停、最高也只有8个。

　　相较之下，2016年期间除了2月份外，没有一个月份的平均连板数量低于10个，其中2016年6月份上市的13个新股更获得平均18.31个涨停的最高纪录，堪称新股最高收益的月份。事实上，即便是在今年前三个月，新股上市后的平均连板数还分别达到10个、12.61个和11.53个，但在4月份开始跌破10个、且一路走低，至今没有要恢复的迹象。

　　尽管“两三个涨停即开板”现象过往也曾发生，但却在2017年才开始高频出现，且明显集中在2017年下半年。据统计，2016年以后上市的公司中，只有18只个股上市后的连板数量不超过3个，其中有15只是在2017年上市，占比超过83%；有9只是在2017年6月以后上市，占比达到50%。

　　8只A股就有1只次新股

　　新股连板数量降低，次新股板块也整体承压。次新股指数在昨日最低达到26230.15点，为去年6月以来的最低纪录，7月以来累计下跌了11.4%，8月以来下跌了1.26%。其中，2016年上市的盛迅达和朗科智能7月以来的跌幅均超过40%，分别达到48.26%和43.37%。

　　新股收益快速下降背后，是连续三年高速推进的IPO进程。数据显示，2015年、2016年和2017年A股进行的IPO公司分别为223家、227家和297家，三年间合计新上市了747家公司，累计首发募集资金达到4566亿元。

　　截至目前，A股共有436只个股上市时间不超过一年，占全体3328只个股的13.1%，这意味着，几乎8只A股就有1只次新股。

　　4只次新股距离破发不足20%

　　尽管次新股板块依然人气高企，但随着次新股板块快速扩容，次新股近期一路走低，此前高估值合理性也逐渐引起资金的质疑，甚至“新股破发”这一少见的场面正在迎面走来。

　　在当前的新股发行制度下，个股发行价普遍较低（既需与行业平均对比、又要限制在23倍以下），造成个股上市较为猛烈的估值回归，因而次新股的股价较发行价都拥有较高溢价。

　　据统计，2016年以来上市的公司共有524家，当前股价（定点复权后）较发行价平均高出194.09%。就幅度而言，有401家公司的股价较发行价高出100%以上，有77家较发行价高出300%以上，有22家较发行价高出500%以上。

　　其中，海天精工发行价为1.5元，当前公司股价为16.09元（定点复权后，非复权价格为16.06元），股价比发行价高出972.81%，是目前溢价最高的个股。

　　不过，随着市场不断重新审视次新股板块，次新股的高估值溢价也正在逐渐降低，甚至有破发可能。据统计，两市当前有32只个股的股价比发行价溢价幅度低于50%，有18只个股的溢价幅度低于40%，还有7只个股的溢价幅度低于20%。

　　最值得关注的是，三角轮胎在从今年3月后开始走势疲软，2017年以来共计下跌28.22%，其中7月跌了7.34%。截至目前，三角轮胎股价为24.37元（定点复权后，非复权价格为23.98元），只比22.07元的发行价高出10.43%，是A股市场离“破发”最近的新股。

　　这意味着，在当前价格基础上，深圳小产权房网，三角轮胎只要再跌9.44%即会破发。

　　同样存在一定破发风险的还包括赛托生物和太平鸟，公司当前股价只较发行价高出15.26%和18.98%，与之相对应，在当前股价基础上，这2只个股只要分别再跌13.24%和15.95%即会“破发”。

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